文 | DataEye
近日，中语在线崇拜发布 2025 年全年财报，同期清楚了 2026 年第一季度中枢观念数据。
其中，2025 年公司已矣营业收入 16.57 亿元，同比增长 42.92%，但归母净利润为 -6.71 亿元，同比减少 176.24%；其子公司方面，Reelshort 母公司枫叶互动收入达 57.2 亿元，同比激增 97%，却由盈利转为失掉，净失掉超 8500 万元。
2026 年第一季度，中语在线观念情景有所改善，已矣营业总收入 3.10 亿元，同比增长 33.12%，归母净利润为 -4582.87 万元，失掉幅度同比松开 47.88%。
一、财报拆解：国内及国际短剧业务收入翻倍
财报清楚，中语在线 2025 年已矣营业收入 16.57 亿元，同比增长 42.92%；归母净利润为 -6.71 亿元，同比减少 176.24%；扣非净利润为 -6.37 亿元，同比减少 135.45%。2026 年第一季度，公司已矣营业总收入 3.10 亿元，同比增长 33.12%，归母净利润 -4582.87 万，失掉同比松开 47.88%。
分业务来看，2025 年公司短剧及 IP 孳生品业务收入达 8.96 亿元，同比激增 125.02%，集聚文体及有关业务收入达 6.73 亿元，同比下滑 1.83%。
值得和蔼的是，短剧及 IP 孳生品收入占比达 54.09%，初次跳跃集聚文体业务 40.65% 的占比，二者悉数孝顺超九成营收。
开始：财报
分区域来看，公司境外收入达 6.78 亿元，同比激增 123.94%，国际收入占比提高至 40.98%。
也即是说公司 2025 年营收增长主要源于短剧及 IP 孳生品业务与国际短剧业务的收入爆发式增长。
与营收增长酿成对比的是，公司 2025 年出现较大幅度失掉，中枢原因与FlareFlow 国际短剧业务的前期大额插足径直有关。2025 年，FlareFlow 已矣营业收入 3.5 亿元，但净失掉超 4.7 亿元；公司在财报中亦明确说起，FlareFlow 本期对公司净利润的影响占比达 70%。
此外，2025 年公司的销售用度达 9.53 亿元，同比增长 105.02%，增幅显赫高于营收增速，主要系国际短剧业务及 AI 有关业务处于大限制战术插足阶段，重迭新增子公司纳入团结范围及执行费支付加多所致；同期研发插足为 7166.02 万元，同比增长 16.38%，研发东谈主员增至 221 东谈主，开云体育(kaiyun)官方网站同比增长 24.86%，研发用度占营收比重为 4.32%。
二、出海业务：枫叶互动净失掉超 8500 万元，FlareFlow 净失掉超 4.7 亿元
（一）枫叶互动
算作 Reelshort 的母公司，枫叶互动是中语在线出海业务的紧迫构成部分。2025 年，枫叶互动已矣收入 57.2 亿元，同比激增 97%，但净失掉超 8500 万元，由盈利转为失掉。
末端领悟期末，中语在线对枫叶互动的抓股比例已经是 49.24%。
字据 DataEye-ADX 国际短剧版数据，ReelShort2025 年共投放了 45 万组素材，上半年日均投放素材量超 5000 组，下半年提高至 1.5 万组以上，投放力度不断加大。
（二）FlareFlow
在财报中，FlareFlow 被说起 24 次，而 CMS 仅被说起 4 次，足以看出公司关于 FlareFlow 的喜爱。
2025 年，FlareFlow 已矣营业收入 3.5 亿元，净失掉超 4.7 亿元，失掉主要源于业务前期的战术插足。
中语在线于 2025 年 4 月崇拜推出国际短剧平台 FlareFlow，现在该平台已隐敝公共 200 多个国度和地区，隐敝语种超 14 种，累计用户超 3300 万。
字据 DataEye-ADX 国际短剧版数据，FlareFlow 自 2025 年 4 月初始投放，米兰体育官网全年共投放了 31.7 万组素材，第二季过活均投放素材量超 5000 组，第三季度起提高至 1 万组以上，投放力度不断加大。
在试验策略上，FlareFlow 坚抓"国际化选题 + 腹地化改编"，平台现在已采集超 5200 部优质短剧剧集，其中好处剧逾 700 部，涵盖爱情、亲情、复仇、魔幻、悬疑及萌娃等多元题材。从作品发达上看，公司抓续强化爆款试验打造才调，《Raising His Mistress ’ s Child》《Shoot at MyHeart》《Goodbye after 99 Forgiveness》《From Janitor to Mrs. Billionaire》等多部短剧发达亮眼，均得益过亿热度，并获取百万好意思元以上充值金额。
在试验格式翻新上，FlareFlow 不局限于传统剧情短剧格式，积极探索试验界限，联手新加坡 Refinery Media 打造公共首部移动原生竖屏真东谈主秀微短剧《Supermodel Me: Make It or Break It》，标识着平台崇拜将垂直屏试验格式从"剧情类"拓展至"非脚本类"，填补了公共市集空缺，为长久生态化发展奠定基础。
本事运用方面，FlareFlow 积极股东 AI 本事运用，将 AI 本事深度镶嵌包括脚本生成、多说话翻译、素材生成及营销投放优化等短剧出产消耗的各个措施，大幅提高试验出产末端并裁汰角落成本。领悟期，FlareFlow 推出并迭代自主研发的全栈创作引擎 FlareFlash，该引擎已矣了从创意孵化、脚本脚本生成、脚色一致性轨则到可买卖化拜托级别视频动态生成的全链路闭环，推动出海短剧从传统的"实鼓掌工业体系"向高效的"自动化试验工业体系"跃升。AI 的运用不仅冲突了国际制作成本高、高质料产能不及的瓶颈，更助力公司顺利推出多部 AI 仿真剧与漫剧，在丰富题材品类的同期，显赫提高了试验迭代频率与出产效用。
在品牌运营方面，FlareFlow 发奋于打造高壁垒的公共私域流量生态。通过强化试验分层推选与社媒矩阵联动，充分开释当然流量的裂变后劲。现在，平台在包括 TikTok、YouTube 等公共酬酢媒体的官方账号矩阵已累计领有跳跃 2200 万活跃粉丝。
此外，公司参与投资与运营的横琴国际影视城已崇拜落成，成为撑抓出海短剧业务发展的紧迫载体。领悟期内，该影视城累计理睬香港 TVB、芒果 TV、掌阅及国际短剧公司等多家机构逾 190 次商务互助检修，完成 26 部剧集拍摄，带动逾 7600 东谈主次参与拍摄使命。凭借圭表化的时局配套与全经过行状，影视城已与 FlareFlow、遥看科技等平台企业达成长久互助意向，抓续助力国际微短剧产业生态的加快构建。
三、转头
老本市集层面，中语在线现时市值约 220.88 亿元，本年以来股价累计涨幅超 20%，发达相对亮眼。
开始：雪球
但从行业全体来看，末端现在，多家布局短剧业务的上市公司陆续清楚财报，"增收不增利"已成为行业无数自得，尤其在重心布局国际短剧的企业中，这一特征更为越过。
以好意思股短剧第一股 MPU（旗下领有 FlexTV）为例，其 2025 年总营收达 2610 万好意思元，同比下滑 28%，包摄于母公司股东的净失掉达 3429.63 万好意思元，失掉限制较 2024 年进一步扩大。
勾通中语在线与 FlexTV 的财报发达不难发现，国际短剧行业正集体碰到"高增长、高插足、高失掉"的瓶颈：一方面，短剧业务收入已矣爆发式增长，国际用户隐敝与试验领土抓续拓展；另一方面，好处、投放等中枢成本居高不下，盈利周期被大幅拉长，即便像 FlexTV 那样主动转念战术，转向第三方试验采购 +AIGC 的轻钞票运营模式，也未能快速扭转失掉态势。
字据 DataEye-ADX 数据，2026 年以来，行业投放热度有所降温、资源与流量加快向头部勾通，淘汰赛已然全面开启 。
值得和蔼的是，中语在线 AI 漫剧业务发达越过，9 个月内不仅新增数千万收入，更已矣数百部试验量产。算作行业新风口，AI 漫剧出海为企业带来了新的发展机遇，有望有用缓解现时国际短剧业务重插足、高失掉的行业逆境。
改日，惟有在成本轨则、试验原土化、AI 工业化、流量细致化运营上设置稳固壁垒的平台，才能穿越周期、最先已矣盈利；而枯竭资金、本事与爆款才调的中小平台，将加快出清，国际短剧市集终将走向高度勾通、硬人恒强的新边幅。
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